李丹萍 實習生 李紫櫻
Wind數據顯示，2023上半年，新登記保險資管組合類產品共390只，與去年同期登記數量基本持平，二季度產品登記增速小幅回落。當前，保險資金運用余額現已超26.3萬億，資金量持續健康增長，債券投資規模超11.3萬億，亦維持增長趨勢。
從過往一年各組合類保險資管產品業績表現來看，保險資管的資產配置仍是“固收為王”，固收類產品平均收益為2.23%，保險資管機構在固收領域中的產品優勢仍較為明顯，中長期純債型產品混合類產品與權益類產品平均收益均為負值，分別為-6.31%、-10.64%，且固收類產品中，中長期純債型產品表現亮眼。
針對機遇與挑戰并存的現狀，專家建議保險資管機構從多方面下手，如挖掘養老金及高凈值客戶需求，繼續深耕固收產品領域等，加快推進組合型保險資管產品的發展。
中長期純債領跑固收類產品
目前，保險資管組合類資管產品一般分為固收類、權益類、混合類、商品及金融衍生品類等。公開進行披露的商品及金融衍生品類產品較少，有統計數據的保險資管產品主要涉及固收類、權益類、混合類。
Wind數據顯示，從過往一年各組合類保險資管產品業績表現看，中長期純債型保險資管產品收益中位數3.94%，領先固收其他類型產品。貨幣型保險資管產品收益中位數3.17%，短期純債型產品收益中位數2.99%，混合債券型一級及混合債券型二級收益中位數分別為2.75%、0.93%，各固收細類保險資管產品收益中位數均優于同類公募基金收益中位數。
分類別看，固收類產品中，中長期純債型保險資管產品收益中位數3.94%，實現領跑。太平洋(601099)卓越安享純債二十號與平安資管創贏17號(債券配置)以5.23%、5.22%的回報位列第一、第二名。
緊隨其后的是貨幣型保險資管產品，其收益中位數為3.17%。短期純債型產品中，收益中位數為2.99%。同時，近一年短期純債類保險資管產品業績回報前十名平均收益為4.42%。生命資產睿智16號、太平資產如意66號、人保資產高收益1號分別位列前三甲，區間回報為7.23%、5.66%、5.16%。
混合債券型一級及混合債券型二級收益中位數分別為2.75%、0.93%。中意資產-安享穩健居混合型債券一級保險資管產品一年業績榜首位，區間回報為8.94%。而混合債券型二級保險資管產品業績前十，由華安資產占據四席，華安財保資管安源固收居首，近一年回報17.36%，遙遙領先。
權益類及混合類保險資管產品中，雖近一年平均收益均為負值，各細類產品收益中位數仍舊高于公募同類基金。值得一提的是，偏股型保險資管產品業績回報前十均超4%，英大資產-泰和優選2號以近一年53.17%業績回報遙遙領先，平安資管如意2號次之，近一年回報15.85%。
組合類保險資管產品發展強勁
近年來，保險資管行業發展勢頭強勁，行業規模增長顯著，組合類保險資管產品發展強勁。不過，與公募基金相比，組合類資管產品仍存在一定的弊端，比如資金來源相對單一，渠道力量相對薄弱。
中國人壽資產管理有限公司總裁助理劉凡等人曾撰文表示，未來，非標轉標下資金端尋求產品替代、居民財富從住房和存款搬家、個人養老三支柱的入市，將是貫穿財富管理市場發展的三條重要主線。
從客戶端來看，挖掘養老金及高凈值客戶需求，大力發展三方業務。在保險資管新規允許合格個人投資者投資保險資管產品、《關于推動個人養老金發展的意見》發布下個人養老金面臨大發展的背景下，保險資管機構可憑借其在大類資產配置及穩健投資管理方面的優勢迎合高凈值及養老金客戶需求，將其作為拓寬三方業務的重要突破口。
從產品端來看，中短期內繼續深耕固收產品領域，配置分紅收益占比較高且穩定、符合時代主題的權益產品，試水保險資管產品工具化、配置化；長期借鑒海外資管被動管理模式，提升權益類產品比重。
此外，保險資管機構要開發更多的工具類、主題類資管產品。在技術變革、人口老齡化少子化、地緣政治等因素綜合影響下，中國經濟轉型正向縱深發展。保險資管應站在時代前列，確立正確的賽道，研發系列主題/行業類資管產品，如綠電主題、新能源汽車、芯片半導體等資管產品，供一方及三方客戶主動配置。
而放大到行業來看，針對今年下半年具體的資產配置，中國保險資產管理業協會“資產管理百人問卷調查”顯示，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，其中有近六成受訪者選擇A股作為下半年投資收益率表現最好的境內資產。
7月，在中國保險資產管理業協會組織召開的“2023年二季度保險資金運用形勢分析會”上，部分保險資管公司人士也表示，看好下半年權益資產配置價值，將積極把握相關機會。同時，對下半年權益市場最看好的主題的判斷中，選擇最多的為“AI人工智能”“中特估”“自主可控”“高端裝備制造”和“新能源”。
從交易角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項是：中長久期利率債、銀行永續債和二級資本債、短期利率債。從配置角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項則是：超長期利率債、高等級產業債、銀行永續債和二級資本債。
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